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世界投资报告(四):2021年可持续发展金融市场将迎来投资热潮

来源:蓝海法律查明部 谢曾娜卓 (实习生)、温嘉欣 日期:2021.07.09 人气:35 

尽管与外国直接投资(FDI)存在质的差异,但证券投资为全球可持续发展提供了潜在的资本来源,并且围绕全球资本市场的生态系统正日益与可持续发展成果(包括可持续发展目标SDG)保持一致。新冠疫情的爆发,不但进一步增加了投资者对于可持续金融产品的兴趣,同时也显示出可持续投资在疫情冲击下的韧性。下文主要以2021世界投资报告的最后一节内容为基础,介绍可持续投资产品本身的发展状况、资产所有者和金融服务提供商、金融机构与监管机构对可持续金融和投资产品的态度,对可持续金融产品的未来进行展望。


> 可持续投资金融产品市场快速扩张


联合国贸易和发展会议估计,2020年可持续发展专用投资,即针对可持续发展相关主题或部门的金融产品达到3.2万亿美元,比2019年增长80%以上。这些资本市场投资主要包括可持续基金(超过1.7万亿美元)、绿色债券(超过1万亿美元)、社会债券(2,120亿美元)和混合可持续债券(2,180亿美元)。大部分投资发生在发达国家,并主要为针对发达市场的资产。


可持续基金的管理资产(AUM)在过去五年中翻了两番,从 2019年的约9,000亿美元增至2020年的超过1.7万亿美元(如下图所示)。


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2010-2020年可持续基金的管理资产总额(单位:十亿美元)


以可持续发展为主题的基金的投资流量表现出类似的增长轨迹。从2016年到2019年,这些基金的净流入从330亿美元增加到1590亿美元(如下图)。


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2010-2020年可持续发展主题基金的净流入量(单位:十亿美元)


除基金以外,可持续债券市场也正在极速发展中。以绿色债券为例,证券交易所的绿色债券板块于2014年首次出现,到目前为止,上市和非上市绿色债券的发行价值增长了700%,达到3000亿美元。


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2014-2020年绿色债券市场规模和产业融资(单位:十亿美元)


> 机构投资者看好可持续金融产品


在投资链的最上游端是资产所有者和资产管理者,其中绝大多数是机构投资者[1]。报告主要分析了四类直接分配资产进行投资的机构投资者(包括养老基金、由政府投资的主权基金、保险公司和银行)对可持续金融产品的态度,其中,养老基金最关注与减缓气候变化有关,尤其是碳高效资产、可再生能源、绿色房地产和基础设施的投资领域,以及绿色、社会或混合可持续性债券。2018年,加拿大养老金计划(CPP)发行绿色债券的养老基金,共筹集了15亿美元,创下了当时加拿大单笔绿色债券交易的记录。[2]在银行中,绿色贷款(用于为绿色资产和项目融资)和可持续发展相关贷款组成了价值约2000亿美元的可持续贷款市场(如下图所示)。


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绿色贷款和可持续发展相关贷款(单位:十亿美元)


除此之外,由于43%的公共养老金和主权财富基金资产投资于公开上市的股票,使得他们在广泛的行业和市场的公司中拥有大量股份,通过积极行使股东权利(包括与被投资方直接接触、行使股东大会上的投票权、对资产经理的指示或最终撤资等方式)来推动其投资链中的可持续发展。例如,华盛顿州投资委员会在 2019年投票支持了超过90%的美国公司提出的与气候变化相关的股东提案。


> 证券监管机构致力于实现可持续发展目标


近年来,在交易所和证券市场监管机构的支持下,为发行人提供环境、社会和公司治理(ESG)披露书面指导的交易所数量迅速增长(如下图所示)。截至2021年第一季度,来自五大洲的102家交易所已公开承诺促进证券交易市场的可持续发展。


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2000-2021年证券交易所增长趋势(单位:交易所的数量)


联合国可持续证券交易所(SSE)是一个就可持续发展目标问题建立共识和能力的倡议组织,其聚集了交易所、证券投资者、上市公司、资本市场监管机构和政策制定者。该组织关于可持续发展目标倡议已经推广至世界上大多数证券交易所(如下图所示),表明在世界范围内,交易所对市场的可持续性给予了越来越多的关注。


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可持续证券交易所倡议响应成员,2012-2021年第一季度(单位:证券交易所数量)


此外,在过去十年中,发布ESG披露指南和制定强制性ESG披露规则的证券交易所数量迅速增加;为发行人报告ESG信息提供正式指导的证券交易所数量已从2家增加到56家,服务了40,000多家市值超过50万亿美元的公司。在国家和国际层面,证券监管机构正在通过报告制度、市场教育以及制定披露和报告标准来加强对可持续发展报告的关注。


过去十年间的数据证明了证券交易所在可持续发展中的作用,但衍生品交易所的潜在作用却未被大众所熟知。2021年,联合国可持续证券交易所和世界交易所联合会在一份联合报告中进一步探讨了衍生品交易所如何为可持续发展做出贡献。[3]


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[1] 这些机构投资者主要通过两条途径使自身投资保持在有利地位:一方面,他们通过资产配置来选择如何使用资本,对公司和市场产生影响;另一方面,他们通过公司治理机制参与投资,以影响他们投资的公司的政策。

[2] “Canada Pension sells $1.2 billion green bond in global first”, Bloomberg, 13 June 2018.

[3] 更多信息可见:UNSSE Initiative and WFE (2021). How Derivatives Exchanges Can Promote Sustainable Development – An Action Menu. New York and Geneva: United Nations, and London: World Federation of Exchanges.


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